Приклад
Для обґрунтування рішення банку про видачу інвестиційного кредиту розрахувати показники ефективності інвестиційного проекту: приведений дохід від інвестицій, чистий приведений дохід, норму рентабельності інвестицій, індекс рентабельності інвестицій і строк окупності інвестицій на підставі наведених у табл. 2.8 даних.
Таблиця 2.8. Графік руху грошових потоків інвестиційного проекту
|
Показник |
Рік |
||||
|
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й |
|
|
Варіант "А" |
|||||
|
Інвестиції, тис. грн |
1200 |
||||
|
Виручка від реалізації нової продукції (разом з ПДВ), тис. грн |
1100 |
900 |
700 |
500 |
|
|
Повна собівартість реалізованої продукції, тис. грн У т. ч.: амортизаційні відрахування, обумовлені інвестиціями, тис. грн |
700 300 |
600 300 |
500 300 |
400 300 |
|
|
Ставка податку на прибуток, % |
25 |
25 |
25 |
25 |
|
|
Ціна авансованого капіталу (ставка відсотка), % |
22 |
22 |
22 |
22 |
|
Вихідні дані для розрахунку показників ефективності інвестиційного проекту наведено у табл. 2.9.
Таблиця 2.9. Вихідні дані для розрахунку показників ефективності інвестиційного проекту
|
Показник |
Рік |
|||
|
2-й |
3-й |
4-й |
5-й |
|
|
1. Виручка від реалізації нової продукції (разом з ПДВ), тис. грн |
1100 |
900 |
700 |
500 |
|
2. Повна собівартість реалізованої продукції, тис. грн У т. ч.: амортизаційні відрахування, обумовлені інвестиціями, тис. грн |
700 300 |
600 300 |
500 300 |
400 300 |
|
3. Прибуток до оподаткування, грн |
400 |
300 |
200 |
100 |
|
4. Податок на прибуток, грн |
100 |
75 |
50 |
25 |
|
5. Чисті грошові надходження, грн (ряд. 3 - ряд. 4 + амортизаційні відрахування) |
600 |
525 |
450 |
375 |
Розрахунок показників ефективності інвестиційного проекту
1. Приведений дохід від інвестицій (РУ):
2. Чистий приведений дохід (ЫРУ):
3. Індекс рентабельності інвестицій (РІ):
4. Норма рентабельності інвестицій (/ДЯ):
5. Строк окупності інвестицій (РР):
Таким чином, банк може прийняти рішення про видачу інвестиційного кредиту, оскільки інвестиційний проект є рентабельним - ЫРУ > 0, РІ > 1, ставка за кредитом (22 %) менша, ніж норма рентабельності інвестицій (25 %), що дасть змогу позичальнику окупити кредит на реалізацію інвестиційного проекту. Строк окупності інвестиційного кредиту становить 1 рік 6 міс. І за умови, що строк кредиту буде більший, ніж строк окупності інвестицій, позичальник матиме достатні грошові потоки для погашення інвестиційного кредиту.
Приклад
Розрахувати строк інвестиційного кредиту, якщо банк надав інвестиційний кредит у сумі 1,2 млн грн під 22 % річних. Строк будівництва становить 2 роки, строк введення об'єкта в експлуатацію (пільговий період) - 6 міс, середні надходження за проектом - 490 тис. грн, річна сума амортизаційних відрахувань, яка спрямовуватиметься на погашення заборгованості за кредитом, - 300 тис. грн, річна сума прибутку, яка спрямовуватиметься на погашення кредиту, - 250 тис. грн, строк окупності проекту - " 1 рік 6 міс.
Розрахунок строку інвестиційного кредиту
1. Сума заборгованості за кредитом з відсотками (^У):
2. Строк погашення кредиту (Пк):
3. Строк інвестиційного кредиту (Ті):
Таким чином, оптимальний строк кредитування для позичальника має бути 5,5 років (або 5 років і 6 міс), що дасть змогу позичальнику ввести об'єкт в експлуатацію та вчасно погасити заборгованість і відсотки за інвестиційним кредитом.
Динаміку кредитів, наданих банками України у поточну та інвестиційну діяльність у національній валюті за 1999-2006 рр., подано на рис. 2.5.
Наведені дані (рис. 2.5) свідчать про стійку тенденцію до зростання інвестиційних кредитів: у 2005 р., порівняно з 2004 р. у 2,7 раза, порівняно з 2003 р. - у 5,1 раза, порівняно з 2002 р. - у 9,6 раза. Частка кредитів у інвестиційну діяльність у загальній вартості кредитного портфеля становила: на 1 січня 2004 р. - 6,5 %, на 1 січня 2005 р. - 9,2, на 1 січня 2006 р. - 16,6 %.
Рис. 2.5. Динаміка кредитів, наданих банками України у поточну та інвестиційну діяльність у національній валюті за 1999-2006 рр. (за даними "Бюлетеня НБУ" на 1 січня відповідно)
